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東北證券:經濟增速見底,債市明確拐點未到

2020-4-20 10:23| 發布者: admin| 查看: 1913| 評論: 0

摘要: 東北證券指出,債市牛市的雙輪驅動“基本面走弱+貨幣寬松”中的一端,基本面的低點已經走過,但目前期限利差水平較高,央行貨幣政策寬松操作亦步亦趨,后續仍有較多空間;從基本面來說,第一,疫情會否有第二波影響 ...
東北證券指出,債市牛市的雙輪驅動“基本面走弱+貨幣寬松”中的一端,基本面的低點已經走過,但目前期限利差水平較高,央行貨幣政策寬松操作亦步亦趨,后續仍有較多空間;從基本面來說,第一,疫情會否有第二波影響國內經濟運行,但這個概率相對較低,第二,海外疫情對于國內外需的沖擊有多大,這形成預期差,第三,國際局勢的緊張尤其是疫情后美國美元信用沖擊后需要重塑其信用,重塑信用的措施可能進一步在貿易上入手;從貨幣政策看,近期政治局會議,提到,穩健的貨幣政策要更加靈活適度,運用降準、降息、再貸款等手段,保持流動性合理充裕,引導貸款市場利率下行,把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上,這意味著短期貨幣政策寬松仍然沒有結束。綜合判斷,在貨幣仍然寬松局面下,債市轉熊拐點難言見到,短期可能仍是低位震蕩,破更低也有可能性,但調整的風險在累積。同時提示如果央行看到“貨幣空轉”或許再度收緊短端利率,則利好債市的唯一確定性也消失。


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