侃股網-股民首選股票評論門戶網站

 找回密碼
 立即注冊

QQ登錄

只需一步,快速開始

機構強推2020年5月7日號稱搖錢樹的六股(附股)

2020-5-6 14:49| 發布者: adminpxl| 查看: 1946| 評論: 0

摘要: 機構強推2020年5月7日號稱搖錢樹的六股(附股):太陽紙業(002078)2020年一季報點評:凈利同比大增 各項目如期推進;華懋科技(603306)2019年年報和2020年一季報點評:Q1業績受疫情影響 產品結構持續優化;三峽水利(6 ...
太陽紙業(002078)2020年一季報點評:凈利同比大增 各項目如期推進

收入小幅增長,凈利潤同比大增

收入55.52 億元(+1.86%);歸母凈利潤5.36 億元(+40.97%);毛利率24.6%(+6.9%),凈利率9.7%(+2.7%)。收入與上年基本持平,凈利潤同比大幅增長,原因在于紙-漿價差擴大、原材料自給程度提升降低成本帶動了毛利率和凈利率提升。凈利率漲幅小于毛利率,系銷售和管理費用率分別+2.1%、+1.3%所致;財務費用率同比維持穩定。

木漿價格受庫存壓制,原材料成本或低位運行全球木漿庫存2018 年末開始高漲,價格隨之持續下跌;在紙品價格止跌反彈后仍較疲軟,致使紙-漿價差擴大,噸紙盈利修復。展望2020 年,木漿價格在下游需求疲軟和高庫存壓制下在中低區位震蕩的概率較大。

各項目穩步推進,奠定中長期成本優勢

老撾40 萬噸廢紙漿投產,80 萬噸高檔包裝紙已啟動;廣西項目通過環評準備建設一期工程;兗州本部45 萬噸特色文化紙項目穩步實施,預計2020Q4 投產。公司現金充足,資產負債表仍具支撐上述項目空間。

隨著各項目不斷推進,公司產能將進一步增長,中長期成本優勢亦有望加強。

估值近歷史低位,具備較強吸引力

公司股價近期稍有回調,4 月30 日PB 為1.45,近三年最小值1.24。

當前估值接近行業嚴重虧損,凈利率極低的2012 和2013 年??紤]到新建項目帶來的產能、收入增長,和原材料自主性增強對成本端的優化作用,當前估值未能充分反映公司價值,從長期來看具備較強的吸引力。

投資建議:維持業績預測和“買入”評級

林漿紙一體化布局持續推進,其成效有望在2020-2022 年得到更加明顯的體現。公司OCF 良好,融資渠道豐富且成本逐年優化,能夠支撐其業務擴張。長期盈利水平和其穩定性有望實現穩步提高,我們維持對公司的業績預測、買入”評級和12.60-14.50 元的合理估值區間。

風險提示

疫情沖擊導致下游需求大幅下滑;公司新項目建設不及預期。

華懋科技(603306)2019年年報和2020年一季報點評:Q1業績受疫情影響 產品結構持續優化

受疫情影響,Q1 收入下滑40%

公司2019 年實現營收9.86 億元(+0.25%),歸母凈利潤2.37 億元(-14.34%),歸母扣非凈利潤2.0 億元(-19.58%)。拆單季度看,2019年Q4 實現營收2.92 億元(+21.40%),歸母凈利潤7736.08 萬元(+24.36%),2020 年Q1 實現營收1.29 億元(-40.60%),實現歸母凈利潤3123.69 萬元(-42.48%),2019 年Q4 業績回暖,2020 年Q1受疫情影響,業績大幅下滑,公司計劃2020 年實現營收10 億元。

費用率穩健,毛利率受原材料影響下滑

報告期內,四費占比10.15%,較去年同期增加0.38pct,管理費用率為9.39%,增加0.46pct;財務費用率為-1.37%,增加0.18pct,系利息收入減少所致。公司毛利率為35.60%,同比下降4.64pct,系原材料成本上漲(主要原材料錦綸工業長絲采購價格同比上漲約6%)和折舊費用增加(固定資產比2018 年增加1.5 億元)所致。

產品結構改善,新項目持續拓展

公司國內市占率38%,2019 年安全帶、安全氣囊布和安全氣囊袋分別實現收入0.53 億(-20.28%)、2.41 億(-21.57%)和6.14 億(+12.85%),其中OPW的氣袋銷售增長較快,實現收入1.5 億元,同比增長28.68%,高附加值占比持續提升。公司客戶天合、奧托立夫、百利得是全球知名安全氣囊系統生產廠商,客戶結構優質且壁壘高,2019 年公司新定點的項目有氣袋48 個、安全帶6 個,市占率持續提升。

汽車被動安全領域細分龍頭,維持“買入”評級公司安全氣囊布/袋領域龍頭,未來持續受益于1)安全氣囊配置率逐步提升,市場擴容;2)產品結構升級(布-袋)3)產能持續擴張。綜合考慮公司年度業績目標和疫情影響,我們下調20 年EPS 為0.86 元(前期報告為1.23 元),新增21/22 年 EPS 分別為1.03/1.26,對應PE 分別 17.0/14.2/11.6 倍,維持“買入”評級。

風險提示:

汽車銷量大幅下滑;原材料價格快速上漲。

123下一頁

鮮花

握手

雷人

路過

雞蛋
?

返回頂部 五粮液股票论坛