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2020年5月7日周四券商評級可大膽加倉搶籌9股

2020-5-6 14:55| 發布者: adminpxl| 查看: 11088| 評論: 0

摘要: 2020年5月7日周四各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:諾力股份、建設機械、康弘藥業、宏發股份、錦江酒店、巨人網絡、海天味業、太極股份、韻達股份。 ...
韻達股份(002120):中轉成本繼續優化 阿里成公司新進股東

事件:公司發布2019 年年報及2020 年一季報,2019 年公司實現收入344.04 億元,同比增長148.30%;歸母凈利潤26.47 億元,同比減少1.88%;扣非后歸母凈利潤24.14 億元,同比增長13.06%。2020Q1 公司收入56.25 億元,同比下滑15.86%,歸母凈利潤3.34 億元,同比下滑41.06%,扣非后歸母凈利潤2.60 億元,同比下滑48.02%。

2019 年業務量突破100 億關口,市占率繼續提升。2019 年公司業務量達到100.30 億件,同比增長43.59%,超行業18.29pct,其中市占率為15.79%,較去年提升2.02pct,位于行業第二位置。2019 年,剔除派費影響,公司實現營業收入164.18 億元,同比增長36.58%。

研發投入增長明顯,經營效率繼續提升。研發端:2019 年公司研發投入1.74 億元,同比增長187.15%,研發人員達1178 人,同比增長95.03%。

中轉端:公司繼續加大對轉運中心投入,降低中轉成本。2019 年公司資本開支43.97 億元,其中73%用于投入分揀中心,目前公司自動化設備資產占公司固定資產的比例約56.50%。公司在分揀中心設備處理能力同比提升50%以上,分撥人均綜合效能提升14.15%。2019 年測算得單票中轉成本為1.09 元,較上年下滑10.11%。運輸端:公司裝載率提升3pct,單票重量下降17.65%,貨物結構與裝載率更具優勢,2019 年單票運輸成本為0.73 元,較2018 年下降0.1 元。在綜合施策下, 2019年公司快遞服務單票成本為2.83 元,同一口徑下連續五年呈下降趨勢。

3 月經營已恢復正常水平,阿里成公司新進股東。疫情對公司一季度業績造成較大沖擊,但公司恢復較快,3 月快遞業務量同比增長25.32%,市占率回升至16.39%,已逐步恢復至正常水平。根據報告顯示,阿里巴巴成為公司新進股東,目前持有公司2%股份。

投資建議:頭部企業繼續分化,業務量、成本及資本投入占據優勢的參與者將強者恒強。預計公司2020-2022 年EPS 分別為1.27 元、1.44元、1.66 元,對應PE 分別為23x、20x、18x,維持“買入”評級。

風險提示:快遞行業增速大幅下滑,快遞行業價格戰超預期

太極股份(002368):Q1業績符合預期 公司積極布局新基建

事件:公司發布一季報,實現營業收入13.65 億元,同比下降-12.44%;歸母凈利潤1401.98 萬元,同比下降-27.82%。

投資要點

計提可轉債利息影響當期經營業績:受疫情影響,同時公司主動控制傳統集成業務的規模,造成公司Q1 營收有所下滑。其中對利潤表影響較大的科目是財務費用1452.39 萬元,同比增加109.12%,主要是計提可轉債利息增加所致,如果這部分費用加回后,公司經營數據會有大幅改善。公司實現利潤總額2398.34 萬元,同比增長14.55%,但公司所得稅費用1076.37 萬元,同比增長102.80%,主要原因是利潤增加及子公司遞延所得稅資產減少所致,最終導致歸母凈利潤同比小幅下滑。

人大金倉實現跨越式發展,太極有望提高股權占比:子公司人大金倉2019 年新簽合同總額增幅超過100%,并發布金倉HTAP 分布式數據庫KSOne、金倉分布式視頻數據庫系統KVDB、金倉異構數據同步軟件KFS 等三款新產品,廣泛服務于重要國家部委及大型企業。今年4 月,人大金倉在北交所發布北京人大金倉信息技術股份有限公司增資項目,增加在主要業務方向上的研發生產投入,滿足未來業務拓展需要。太極股份作為人大金倉的第一大股東有望通過參與此項目增加對人大金倉的持股比例。

研發支出增加,公司積極布局新基建:公司Q1 開發支出1.64 億元,同比增長35.55%,主要原因是公司積極布局新基建,研發支出增加所致。

4 月29 日,為推進公司新基礎設施業務發展,助力上海市構建“物聯、數聯、智聯”三位一體的新一代信息基礎設施及運營服務能力,太極股份擬與電科軟信、東方明珠和中電??倒餐鲑Y設立中電科信息技術服務有限公司。此外,在工業互聯網領域公司布局的TECO 平臺陸續服務了中國華能、浙能集團、國網新源等大型能源集團,彰顯了TECO 平臺的業務底蘊。當前,垂直行業、特定區域的工業互聯網平臺已顯現出發展潛力,TECO 平臺堅持在以能源為代表的的流程型行業做深做透,既有利于行業轉型,也有利于TECO 平臺的未來拓展。

盈利預測與投資評級:預計2020-2022 年凈利潤分別為5.94、8.54、10.50億元,對應EPS 分別為1.44/2.07/2.54 元,現價對應27/19/15 倍PE。公司產品化轉型快速推進,作為中國電科信創產業總體單位,今年將迎來信創放量機遇,價值有待重估,維持“買入”評級,目標價65.38 元。

風險提示:基礎信息技術創新推進不達預期;在各細分領域市場份額不及預期;信息安全和智慧服務業務發展遇到瓶頸。

海天味業(603288):Q1表現領先醬醋板塊 C端進攻性加強

事件:公司披露一季報。Q1 營業收入/歸母凈利/扣非后歸母凈利分別為58.84億元/16.13 億元/15.72 億元,同比增7.17%/9.17%/12.54%。業績超預期。

得益于多元化渠道以及強渠道控制力,疫情下公司業績彰顯韌性。海天餐飲渠道占比達60%,在Q1 春節提前以及疫情下收入能取得正增長實屬不易,主要歸功于公司渠道多元化與強有力的渠道控制力—針對不同產品不同渠道,公司出臺一系列有針對性的營銷政策,幫助市場拉動動銷,并為經銷商提供資金支持,從而搶占經銷商資源(特別是C 端),擠壓競爭對手,實現高于行業的收入增速。

增速領先醬醋板塊,中西部增速高。分產品,醬油/調味醬/耗油收入分別增5.81%/1.56%/4.23%,2019Q4 與2020 Q1 合計同比增9.06%/5.14%/14.62%,即剔除春節提前因素公司收入增長平穩;東部/南部/中部/北部/西部收入分別+1.21%/-8.91%/+16.57%/+4.09%/23.82%,東部南部北部地區收入增速放緩(或負增長)主要系餐飲消費占比高,而中部/西部維持較高增速,主因春節期間人口流入數量多、2019 年廣泛招商逐步放量。Q1 潛力市場中部/北部/西部凈增經銷商89/77/43 個。Q1 疫情影響下,公司增速仍領先醬醋板塊,彰顯龍頭實力。

銷售費用率下降,貢獻業績彈性,全年費效比繼續提升。毛利率同比增0.04pct,主要系C 端發力小包裝銷售占比提升,銷售費用率下滑1.4pct,主要系自提比例提升運費下降以及公司主動提升費效比,貢獻主要盈利彈性。全年來看,預計公司將持續優化銷售費用投入,提升投入產出比,銷售費用率維持小幅下行。

預收款大幅增長,現金回款增15%,預計Q2 收入增速穩步恢復。Q1 公司現金回款增15.33%,合同負債(預收賬款)同比增12 億元或94%,營業收入+預收賬款的變化同比增21.1%,主要系公司促銷政策加強渠道打款積極。Q2 展望,盡管公司面臨去庫存壓力,但是鑒于公司領先的市場優勢,將較快實現渠道供需平衡,隨著餐飲逐步復蘇,預計收入增速穩步恢復。

市占率持續提升,全年目標不改。疫情下公司通過靈活渠道政策,依靠強執行力和控制力,再次增強經銷商信心與增加公司銷量,實現市占率提升;根據年報,公司預算2020 年收入/凈利潤增15%/18%,依舊保持較快增速,憑借不斷放大的競爭優勢,我們認為目標完成仍然具備可能性。

投資建議:預計公司2020-2022 年EPS 分別為2.34、2.81、3.34 元,給予6 個月目標價135.67 元,對應2020 年PE 58 倍。

風險提示:疫后行業競爭加劇風險;原材料成本上漲超預期。

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